Eloísa Fagua Lozano
Periodista
Soy periodista en Economía para la Pipol. Estudié Historia para contar historias.
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Economía
El Banco de la República volvió a subir las tasas de interés en Colombia. Y a raíz de eso, el ministro de Hacienda decidió retirarse de la Junta que toma esta decisión. Aquí le explicamos qué pasó.
Autora: Eloísa Fagua Lozano
01 de abril de 2026
El gobierno lleva meses haciéndole reclamos al BanRep por no bajar su tasa de interés. Pero la situación se escaló este martes 31 de marzo de 2026, cuando el ministro de Hacienda, Germán Ávila Plazas, se levantó y se fue de la reunión de la Junta Directiva del Banco de la República para decidir sobre la tasa de interés.
Un recorderis. El Banco de la República tiene 7 miembros en la Junta Directiva que se reúnen 8 veces al año para tomar decisiones de si suben, bajan o dejan quieta la tasa de interés como herramienta para intentar mantener estable la inflación o el costo de vida en la economía.
De esos miembros, 5 son codirectores, 1 es el gerente del Banco, Leonardo Villar, y el otro miembro el es ministro de Hacienda del gobierno. En este caso, Germán Ávila Plazas.
Normalmente se hace una rueda de prensa en la que están el gerente del Banco de la República y el ministro de Hacienda. Pero esta vez, hubo 2: una del Ministerio contando las razones por las que decidieron irse y una del BanRep explicando la decisión que la Junta tomó de subir la tasa de interés de 10,25% a 11,25%.
Porque desde 2023 el gobierno lleva pidiéndole al Banco de la República que baje su tasa de interés y, por segunda vez consecutiva en 2026, la Junta Directiva del BanRep subió la tasa. Pasó de 10,25% a 11,25% y en la reunión anterior en enero, la había subido de 9,25% a 10,25%. El ministro de Hacienda ha votado por bajar las tasas y, junto con el gobierno, se oponen a estas subidas.
Desde hace por lo menos 1 año que el presidente Petro viene acusando al Banco de la República de intencionalmente querer estancar la economía en su gobierno, de ser el culpable de que la deuda pública esté creciendo en Colombia y de subir la tasa de interés para enriquecer a los bancos. Como el BanRep decidió volver a subir la tasa, la estrategia del gobierno para mostrar su desacuerdo fue retirarse de la Junta Directiva.
En la rueda de prensa que dio el Ministerio este martes, el ministro de Hacienda reafirma todas las acusaciones que Petro ha lanzado contra el Banco de la República y dice que desde el Ministerio creen que el BanRep debe ser independiente del gobierno, pero no de “la sociedad colombiana”, enfatizando que esta es una decisión que va en contra del crecimiento económico y que en esta decisión solo toman en cuenta al sector financiero y no a los sectores industrial, manufacturero, comercial y agropecuario, entre otros.
El argumento del ministro tiene que ver con que parte de los insumos que tiene en cuenta la Junta Directiva del Banco de la República para tomar decisiones sobre la tasa son las expectativas económicas y de inflación basados en la Encuesta Mensual de Expectativas de Analistas Económicos (EME) que consulta a analistas económicos del sector financiero. Está encuesta se hace mensual desde octubre de 2003, según el BanRep.
Las declaraciones de Ávila mandan el mensaje de que el gobierno no quiere tener una decisión técnica, donde 7 miembros técnicos de la Junta decidan, sino que busca hacer presión mediática sobre el BanRep por no tomar la decisión que el gobierno considera más conveniente. Y este es un debate denso porque le pega a una de las cosas clave del BanRep: que es una institución técnica, independiente a los gobiernos.
Un dato. Según el Panel de Opinión de Cifras y Conceptos de 2025, el Banco de la República, por 16 años consecutivos, es considerado la institución que mayor confianza genera entre la pipol líder de opinión de Colombia.
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En términos prácticos aún está por verse cuáles son las consecuencias de esto. La tasa de interés sí queda en 11,25% como definió la Junta ayer, según el gerente del BanRep. Pero queda la pregunta de si se puede hacer la siguiente reunión para decidir sobre la tasa de interés que está programada para el 30 de abril de 2026.
Lo que pasa es que según los estatutos de la Junta Directiva del BanRep (como las reglas de la entidad) para que la Junta pueda reunirse y votar decisiones tiene que haber mínimo 5 de los 7 miembros y uno de esos tiene que ser el Ministro de Hacienda, que es quien dirige la Junta.
Entonces si el gobierno decide retirarse indefinidamente de la Junta, no se pueden tomar más decisiones.
Ahora no sabemos qué va a pasar. En la rueda de prensa del Ministerio ayer dijeron que se retiraban de esta reunión y que estaban considerando retirarse de la Junta, “mientras que el escenario que plantee la Junta Directiva del Banco de la República sea la utilización de la mayoría poco legítima, creemos que no debemos participar”, dijo el ministro.
Aunque esto no está escrito en piedra y también dice que lo va a discutir con Petro, este martes el Presidente trinó en X que “como avisé, la Junta del Banco de la República sigue en su actitud de matar la economía. El gobierno se retira de la Junta. No somos partícipes de una posición de oposición suicida”.
Retirarse definitivamente de la Junta del BanRep podría paralizar las decisiones de subir o bajar la tasa de interés y volvería aún más densa esta situación. Y además, personas expertas en derecho financiero nos explicaron que si el ministro de Hacienda definitivamente sí se retira, esto sería incumplir sus obligaciones y, por lo tanto, podría tener un proceso de debate de control político o una moción de censura en el Congreso para ser reemplazado.
De hecho esto es severo debate en el mundo, porque en la mayoría de países el ministro de Hacienda no tiene asiento en el banco central (como se le llama a los bancos como el BanRep). Y eso es justo para evitar situaciones como esta en la que el gobierno quiere bloquear una decisión de subir la tasa de interés.
En el mundo es raro que un ministro de Hacienda se siente en un banco central y en Colombia esto tiene un motivo histórico, pues desde principios del siglo XX el ministro se sienta en esta Junta. De hecho, en la Constitución de 1991 este fue un tema caliente de debate, según Ricardo Salas, economista experto en historia del BanRep.
Como explican los decanos de Facultades de Economía top en el país en una carta al gobierno, el ministro de Hacienda se sienta en esta Junta para mostrar la visión del gobierno y poder negociar. Aun así es clave que respete las decisiones que toma la Junta.
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Lo que dice el gobierno sobre el Banco de la República hay que cogerlo con pinzas y para eso es importante entender bien qué es y qué hace el Banco. Veamos cada acusación, una por una.
El Ministerio de Hacienda argumenta que la pipol codirectora del BanRep busca mantener la tasa de interés alta porque así puede beneficiar a los bancos y el sistema financiero, dado que recibirían más intereses por sus inversiones en deuda del gobierno.
Y dicen que esto es así porque, en encuestas mensuales, el Banco le consulta al sector financiero y la gente analista económica cómo ve que se va a portar la inflación.
Según la Constitución, en el artículo 373, la tarea principal del Banco de la República es controlar la inflación y la herramienta principal que tiene para hacerlo es su tasa de interés. La inflación es el aumento del costo de vida en un tiempo determinado y las cosas se ponen más caras por múltiples razones.
Que la inflación suba mucho o de forma muy brusca es paila para las personas, sobre todo para las más vulnerables porque lo que antes les alcanzaba para lo básico, ahora les cuesta más.
La gente que dirige el Banco tiene que tomar las decisiones de subir o bajar la tasa de interés pensando antes que nada en cumplir una meta de inflación que establecieron entre 2% y 4% y que llevamos 6 años sin cumplirla. Esta meta está para cuidar la economía, pero se puede cuestionar si es la ideal o si debería estar un poco más arriba, según el crecimiento económico del país.
Un paréntesis. El año pasado el BanRep venía bajando la tasa de interés y de hecho, a principios de 2025, pensábamos que pa’ este momento era posible que ya estuviéramos en el rango melo de la inflación (entre 2 y 4%). Pero está en 5,2% en febrero y las expectativas de inflación volvieron a subir mucho, tanto así que se espera que la inflación, en lugar de bajar, suba y cierre el año en 6,2%. Para intentar bajar la inflación, desde 2026 el BanRep empezó a subir la tasa de interés hasta el 11,25% actual.
Volviendo al punto, no es cierto que esta decisión solo la tomen con base en encuestas que hacen con el sector financiero y la gente analista económica.
Aunque esta encuesta sí existe y es importante (se llama la Encuesta Mensual de Expectativas y la pueden encontrar aquí), el Banco tiene muchos otros instrumentos para medir cómo otros sectores de la economía están viendo la vaina. Por ejemplo, comités consultivos que hacen por regiones con los empresarios locales, encuestas al productor y otros instrumentos.
Además, la pipol codirectora cuenta con los estudios que hace el equipo técnico del BanRep.
Algo clave a tener en cuenta es que la tasa de interés afecta la economía y la inflación. La lógica de esto es que si la tasa de interés del Banco de la República es más alta, eso hace que pedir y gastar plata sea más costoso porque se pagan más intereses por las deudas, entonces la gente y las empresas prefieren ahorrar más y gastar o endeudarse menos.
Y eso hace que la inflación suba menos porque si hay menos gasto de la gente, los precios se pueden controlar. Pero eso puede hacer que la economía se mueva un poco menos rápido y al mismo tiempo incentivar el ahorro y la inversión porque con tasas altas se pagan mejores rendimientos o ganancias.
Cuando es al revés y la tasa es más baja, sale bien gastar y endeudarse porque los intereses de los créditos bajan y las inversiones dan menos ganancias. En esta situación, ese gasto, mueve la economía.
Volviendo a la declaración del ministro Ávila, es posible que las empresas del sistema financiero que le hayan prestado plata al gobierno reciban más intereses por sus inversiones si la tasa de interés del BanRep sube. Peeeeero esto tiene otra cara de la moneda y es que también esta pipol tiene que pagar más plata en intereses en, por ejemplo, a la pipol que invierte en CDT.
Leonardo Villar, gerente del Banco de la República, dice que cuando entre 2021 y 2023 la tasa de interés del BanRep tuvo que estar alta para controlar la inflación pospandemia, uno de los sectores más afectados en pérdidas fue el financiero. Esto pasó porque la tasa de interés del BanRep es también la tasa a la que se le presta plata a los bancos.
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Esta acusación es la otra cara de la moneda de la primera: tener las tasas altas y así beneficiar por los intereses al sistema financiero, implica que la deuda pública es más grande.
El gobierno afirma que la tasa de interés del BanRep tiene mucho peso en las tasas de interés a las que le prestan al Estado colombiano.
Sobre este tema tenemos una nota completa que explica el detalle de si esto es cierto. La puede encontrar aquí en escrito y aquí en video. Pero el resumen ejecutivo es que las tasas de interés a las que le prestan al gobierno sí tienen que ver con la tasa de interés del BanRep, pero ni tanto, porque como a las personas, a los gobiernos también les miden el riesgo.
Lo que hace el Banco de la República con la tasa de interés es definir a cuánto se presta la plata en Colombia. Es decir, es la tasa de referencia a la que los bancos o entidades financieras cobran en los créditos o pagan en las inversiones de la gente. Entonces que la tasa se mueva, sí afecta los intereses que pagan las personas y el gobierno por algunas deudas, sobre todo las de corto plazo.
Cuando usted busca un crédito, los bancos le revisan cómo están sus finanzas y qué tan buena paga es pa’ ver qué tan riesgoso es que no llegue a pagar. Y, con base en eso (y otras cosas) su tasa de interés es menos o más cara. Lo mismo es para el gobierno, pero eso se llama riesgo país.
Y en este momento, las tasas de interés a la que la pipol inversionista le presta al gobierno están más altas por el riesgo país (que tiene que ver, entre otras cosas, con el manejo de las finanzas públicas).
Esto se puede ver porque a pesar de que el BanRep bajó las tasas desde diciembre de 2023 y las empezó a subir en 2026, las tasas a las que le prestan al gobierno han subido desde 2025. Además, Colombia tiene un riesgo país más alto que otros países de la región.
De hecho, cosas como las que están pasando pueden afectar aún más las tasas de interés a las que le prestan al gobierno, porque la pipol inversionista puede creer que Colombia no es un país serio con el manejo de las finanzas públicas. La independencia del BanRep y el respeto a sus decisiones autónomas es clave para esto.
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Todas las acusaciones del gobierno se resumen en que el BanRep está intencionalmente estancado la economía en el gobierno Petro con las subidas de la tasa de interés para beneficiar a la pipol que le presta plata al gobierno, haciendo la deuda pública más cara.
Lo que entra en conflicto aquí es cómo está viendo la economía el gobierno Petro y la Junta Directiva del Banco de la República.
Los gobiernos tienen incentivos para que la economía se vea bien en el corto plazo para mostrar los resultados que han tenido en 4 años, pero eso puede llevar a tomar decisiones que tiene efectos buenos en el corto plazo y no en el largo plazo. En cambio, la tarea de la pipol codirectora del BanRep es pensar en la economía a largo plazo y mantener la inflación piloteada o controlada en el tiempo.
Y aunque el gobierno argumente que la inflación está subiendo únicamente por productos que no dependen de la tasa de interés, como la comida que depende de factores ambientales y el petróleo que depende del mercado internacional y la Guerra con Irán, las cifras del Dane apuntan a que hay otras cosas que también están haciendo que la inflación suba, como el salario mínimo.
La subida del salario mínimo en 23% a inicios de año hizo que las expectativas de inflación subieran y para que esto no se salga de control y afecte mucho la inflación, el BanRep decidió subir la tasa para que las expectativas bajen.
Además, de los 7 miembros de la Junta Directiva, 6 son elegidos por distintos gobiernos y 1 es el ministro de Hacienda. Es decir, es una Junta independiente al gobierno para poder tomar estas decisiones. La idea es que duren periodos de 4 años para evitar que un presidente nombre a más de 2. Pero por varias circunstancias, Petro nombró a 3 de las y los codirectores: Laura Moisá, Olga Lucía Acosta y César Giraldo.
Pese a eso, las decisiones de la Junta han sido independientes a los deseos del gobierno de bajar las tasas.
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El ministro de Hacienda se sienta en esta Junta para aportar la visión del gobierno y poder negociar con la pipol codirectora. Pero es muy importante que igual respete las decisiones que toma la Junta porque eso da confianza en las instituciones, mantiene la estabilidad económica del país y preserva la democracia.
La Junta Directiva del BanRep está conformada por 7 personas: el ministro de Hacienda, el gerente del Banco y 5 codirectores o codirectoras.
La pipol codirectora es nombrada por el presidente de la República, pero el sistema está diseñado para que idealmente un presidente no nombre a más de 2 personas. Aunque son nombradas por el gobierno, estas personas son independientes y tienen un periodo de 4 años en la Junta que se puede extender hasta 12 años. Pero muchas personas no cumplen los 4 años por motivos personales, por ejemplo.
Aquí los datos de los periodos de las personas codirectoras y el gerente:
Aunque todos los presidentes pueden nombrar a 2 miembros de la junta directiva del Banrep durante su mandato, podría nombrar a más y eso depende de si alguno de los miembros sale del cargo, ya sea porque renuncia, fallece o hay decisiones de las Cortes (como cuando se incumplió la cuota de género y sacaron a Carrasquilla y Petro puso a Olga Lucía Acosta).
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Soy periodista en Economía para la Pipol. Estudié Historia para contar historias.
